行业动态

行业近况

近期国家统计局公布2023 年6 月轨道交通相关数据，铁路客流量改善趋势持续、铁路投资平稳增长、动车组产量较去年同期明显回暖。

(资料图)

评论

6 月全国铁路固定资产投资同比增长6.2%。根据国家统计局，1H23 我国全国铁路固定资产累计投资完成额为3,049 亿元，同比+6.9%，维持今年2月以来5%以上的平稳增长，较前三年增幅明显。单月来看，6 月全国铁路固定资产投资额为988 亿元，同比+6.2%，维持今年2 月以来正增长。

6 月铁路客运量较2019 年同期增长6.4%，动车组产量360 辆、较去年同期明显回暖。根据国家统计局，2023 年1-6 月铁路客运量累计17.7 亿人次，较2019 年同期实现6.4%增长（4 月以来单月维持正增长态势）；其中6 月单月实现3.27 亿人次，同比增长95.3%，较2019 年同期实现6.4%增长，我们认为当前铁路客运量改善趋势持续，有望提高动车动车组使用率，进一步提升动车组采购需求。1H23 动车组累计产量达601 辆，同比增长133.9%，主要系2022 年基数较低；6 月单月产量为360 辆，均较2022 年同期明显回暖。

1H23 轨道交通新增开工线路606 公里，市域快轨占比提升。根据RT轨道交通，1H23 轨道交通新增开工线路606.1 公里，其中市域铁路448.6 公里，城市轨道交通157.4 公里，为过去几年中首次市域铁路新开工里程大幅高于城市轨道交通。我们认为这体现了轨道交通的内部结构性变化，伴随着都市圈的持续发展，市域快轨有望成为轨道交通新增长支撑。

1-7M23 中国中车新签合约额同比增长约15%，高于过去5 年均同比增速。2023 年7 月10 日中国中车发布公告披露其5-7 月新签合约情况，根据我们统计，今年1-7 月中国中车累计新签合约758 亿元，同比增长约15%，增速高于过去五年全年年均的同比增速。分项目来看，其中城轨车辆、动车（包括城际）分别为253 亿元、205 亿元，占比33%、27%。

估值与建议

我们维持覆盖个股的目标价和盈利预测保持不变。建议关注三条主线：1）具备向轨交外业务拓展的公司，或迎来双边业务的共同成长，如时代电气、永贵电器、天宜上佳（未覆盖）等；2）“中特估”催化下央国企估值重估机遇，如中国中车、中国通号等；3）高铁产业链需求边际回暖，如铁科轨道（未覆盖）等。

风险

动车组招标不及预期；城轨需求不及预期。